Murat GÜVENÇ
İstanbul Altın Borsası Uzman

Ekonomik toparlanma 2010 yılında hız kazansın ya da kazanmasın, yatırım amaçlı altın talebinin bu yıl güçlü olması beklenmektedir. Global ekonominin sendelemesi  durumunda yatırımcılar bir çeşitlendirici ve portföy sigorta özelliklerinden dolayı altına yöneleceklerdir. Bunun tersine, eğer ekonomik toparlanma daha sağlam bir şekilde gerçekleşirse enflasyon endişelerinin artması ve bunun da enflasyona karşı bir hedge olarak altını değerlendirmesi beklenmektedir. Bununla beraber doğulu yatırımcıların fiyata bağımlı hareket etmesi beklenmektedir.

Ekonomik şartların düzelmekte olduğu bir ortamda endüstriyel ve mücevher talebinin güçlenmesi beklenmekte olmasına karşın bu toparlanmanın nispeten kademeli olacağı tahmin edilmektedir. Batıdaki gelişmiş ülkelerin mücevher piyasaları yüksek işsizlik düzeyinden dolayı sınırlı kapasitede çalışırken, doğu piyasalarında da gelirler altın fiyatının artışı kadar hızlı artmadığından bütçe kısıtlamaları altın işlemlerini sınırlamaktadır. Buna karşın altın fiyatının dip yaptığı durumlarda metale iyi talep gelmesi beklenmektedir.

Arz tarafındaki şartlar da genel olarak fiyatı destekleyici yöndedir. 2009 yılının ikinci yarısında hüküm süren forward satışların kapatılması işlemlerinin 2010 yılında sürmesi beklenmezken merkez bankalarının altın alımı yaparak fiyata destek vermesi beklenmektedir. Standard Bank yorumunda 2010 yılının ilk üç ayında 1,050 – 1,140 $/ons aralığında seyreden altının bu yıl daha yüksek seviyeleri test etmek üzere bir taban oluşturduğunu belirtmektedir. Diğer taraftan mevcut düşük faiz ortamı altına destek sağlamaktadır. Bunun tersine reel faiz oranlarının artması yatırım amaçlı altın talebini olumsuz yönde etkileyecektir.

Altın madencilik sektöründen gelen haberlerde ise Avustralya’nın Tarım ve Tabi Kaynaklar Bürosu’nun yaptığı tahminde dünyanın ikinci büyük altın üreticisi ülkesinin bu yılki altın üretiminin %11 artış kaydederek 242 tona yükseleceğini belirtmektedir. Büro 2010 – 2011 yıllarının altın üretiminde %10.5’lik daha artış getireceğini belirtmektedir. Bu rakamlar altın üretiminin gelecek birkaç yılda büyük ölçüde artmaya devam edeceğini göstermektedir. 2004 yılından beri yeni maden araştırmalarına yapılan yatırım, altın fiyatının artışına paralel bir şekilde artmıştır.

2010 yılında ABD Doları’nın değer artışı altın fiyatlarını dolar dışındaki diğer para birimleri cinsinden hayli yüksek seviyelere ulaştırmıştır. Bu durum özellikle Türkiye ve Hindistan gibi fiyata duyarlı ülkelerin altın ithalatını olumsuz yönde etkilemiştir. 10 Mart 2010 tarihi itibariyle İstanbul Altın Borsası üyelerinin gerçekleştirdiği altın ithalatı sadece 370 kg’dır.