Murat GÜVENÇ
Uzman - İstanbul Altın Borsası

Altına karşı süren yatırımcı talebi ve merkez bankaları talebi ile beraber Çin ve Hindistan’ın mücevher talebindeki artışı, altın fiyatlarını Haziran 2012’ye kadar 1,650 $/ons’a ulaştırabileceği belirtilmektedir. Global yatırımcı talebi ve merkez bankaları talebinin fiyatları destekleyeceği, Asya’daki güçlü mücevher talebinin de metale destek vermeyi sürdüreceği tahmin edilmektedir. Bir İsviçre bankası olan Bank Sarasin altının 2011 yılı üçüncü çeyreği sonuna kadar 1,575 ABD Doları/ons’a, 2012 yılı ikinci çeyreği sonuna kadar da 1,650 ABD Doları/ons’a yükseleceğine dair tahminde bulundu. Bununla beraber faiz oranlarının artması durumunda yatırımcıların altın pozisyonlarından çıkabileceği, artan altın üretiminin de fiyatlar açısından bir risk oluşturduğu görülmektedir. Avrupa’nın borç krizinde bir yatışma işareti görülmezken ve ABD hükümetinin kredi notunun düşürüleceğine dair endişeler sürerken altın fiyatları yatırımcı talebiyle yükselişini sürdürmektedir.

Diğer taraftan Avrupa’da ve ABD’de enflasyonun artan enflasyon stagflasyon olasılığını artırmış olup, altın alımını teşvik etmektedir. Uzun yıllardan sonra altında net alıcı konumuna geçen merkez bankalarının bu trendi sürdürmesi beklenmektedir. ABD Dolarının değerinde son günlerde kaydedilen artış altının diğer para birimleri cinsinden değerini yükseltmiştir. Dünya Altın Konseyi bir tahmininde ABD ekonomisine ve dolara dair süren belirsizlik, süregelen Avrupa’nın kamu borcu endişeleri, global enflasyon baskıları ve Orta Doğu ile Kuzey Afrika’daki gerginliklerin yatırım amaçlı altın talebine yön vermeyi sürdüreceğini belirtti. Konsey Çin ve Hindistan’ın mücevher talebinde süren artışın 2011 yılı boyunca kuyumculuk sektörünün büyümesini destekleyeceğini, merkez bankaları rezervlerini çeşitlendirme vasıtası olarak altına döndüğünden 2011 yılında merkez bankalarının altında net alıcı konumunda olacaklarını ekledi.

Çin altın piyasasının liberalleştirilmesi sürerken ve yerli yatırımcıların altına dayalı borsa yatırım fonları gibi ürünler almalarına izin verilirken bunun altına talebi artırması beklenmektedir. Hindistan ve Çin’de son iki yıldaki fiziki altın alımları rekor seviyelere ulaşırken Çin’in mücevher talebi yıllık bazda yüzde 21 artış kaydetmiştir. Piyasalar ABD Merkez Bankasının belirsiz bir süreliğine faiz oranlarını Federal Fonlar Oranını yüzde 0.5 civarında rekor düşük seviyelerde tutmasını beklerken altına yüksek yatırım talebinin sürmesi beklenmektedir. Reel faiz oranları negatif kaldığı müddetçe alternatif bir tasarruf aracı olarak altına olan talep sürecektir. Emtia piyasalarında kaydedilen son volatiliteye karşı altının gösterdiği direnç global altın piyasasının ve ona yön veren etkenlerin gücünü göstermektedir.

Altının 1980 yılında gördüğü 850 ABD Doları/ons 2010 yılı reel fiyatlarıyla 2,248 ABD Doları/ons’a karşılık gelmektedir. Bu da altının yükselme potansiyeli olduğunu göstermektedir. Yunanistan, İrlanda, İspanya ve Portekiz’deki durum kamu borcu finansmanının sürdürülemez olduğunu göstermekte olup Euro’yu bir güvenli liman para birimi olmaktan çıkarmakta ve bu da bir güvenli liman olan altına destek vermektedir. 2011 yılı ilk çeyreğinde altına dayalı borsa yatırım fonlarından 2,27 milyon ons’luk altın çıkışına karşın ikinci çeyrekte 2,1 milyon ons’luk altın girişi gerçekleşmiştir.